每經記者 甄素靜   每經編輯 魏文藝

“公司十分關注地產客戶的經營情況，并持續追蹤，重視客戶風險要素。近兩年一直在調整客戶結構，戰略客戶正從民營企業逐步向國央企或國資參股的相對風險較低的優質客戶轉變。”

9月20日晚間，志邦家居（SH603801，股價24.27元，市值105.95億元）舉行2023年半年度業績說明，董事長孫志勇、董事會秘書孫娟、獨立董事王文兵、財務總監劉柱和證券事務代表臧晶晶出席業績會，并回答了相關提問。

業績會上，在回答《每日經濟新聞》記者以投資者身份提出的“為何志邦家居大宗業務的毛利率持續下降”問題時，孫志勇表示，在終端優質資源的競爭過程中，公司訂單利潤會有一定程度的釋放，以尋求規模與風險的平衡。因此，大宗業務毛利率會受到部分影響，但大宗業務的市場服務費占比也相應在下降。

戰略客戶正從民企轉向國央企

中報顯示，上半年志邦家居實現營業收入23.01億元，同比增長13.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.79億元，同比增長13.66%；基本每股收益0.4149元/股。

其中，大宗業務在志邦家居營收中占有重要占比，年報中合同資產主要由大宗業務產生，大宗業務客戶的主要類型為房地產開發企業。2020-2023年上半年，志邦家居的大宗業務收入分別為11.75億元、16.51億元、16.57億元、1.34億元，占比分別為31.89%、33.95%、32.71%、18.82%。

針對近兩年房地產市場深度調整期地產客戶對公司帶來的影響，孫志勇回應稱，公司十分關注地產客戶的經營情況，并持續追蹤，重視客戶風險要素。“公司近兩年一直在調整客戶結構，戰略客戶正從民營企業逐步向國央企或國資參股的相對風險較低的優質客戶轉變。”

來源：志邦家居中報（百度股市通制圖）

上半年，志邦家居雖然大宗業務實現較高的增速，但業務毛利率同比下降5.5%，下降較多。東興證券分析認為，營收增高主要受益于“保交樓”的推進，帶動的住宅竣工同比增加。

“在未來精細化管理的趨勢下，大宗業務的毛利和凈利水平或將逐步趨于穩定合理區間。公司新客戶已經逐步開始貢獻收入，客戶結構調整平穩過渡，業務具有可持續性。”孫志勇表示。

值得注意的是，志邦家居最主要的銷售渠依舊是經銷商專賣店。2020-2023年上半年，志邦家居通過經銷商專賣店實現的收入分別為22.30億元、28.30億元、29.00億元和 4.66億元，占主營業務收入的比例分別為60.54%、58.18%、57.23% 和 65.45%。

發行可轉債引來上交所問詢函

2020年-2013年上半年，志邦家居應收賬款期末余額分別為1.37億元、1.81億元、2.76億元、2.81億元。

對于報告期內，公司應收賬款占營業收入比例顯著高于同行業且逐年升高的原因，孫志勇回應稱，公司應收賬款（含合同資產）主要由大宗業務產生。行業內各家大宗業務占比差異較大，公司近年來大宗業務規模逐步提升，基于合作模式周期較長的特點，對應的應收賬款（含合同資產）也隨之升高。

對于市場最近興起的全屋定制廠商價格戰及公司應對策略，孫娟表示，定制家居客戶的需求和裝修偏好存在一定的差異，產品非標準化比例較高，價格并非定制家居消費者最終選擇的唯一因素。

“公司致力于為不同類型的消費者提供其所需要的產品與服務，從客戶需求出發，開發適應多層次、多樣化、多場景需求的產品，滿足各類消費者的個性化定制需求，并始終將產品質量放在首位，旨在提供一定產品質量下的高性價比產品。公司定制類套餐在各渠道及區域之間存在差異。”孫娟表示。

而對于未來公司收購兼并其他品牌計劃，志邦家居管理層回應稱，目前公司各項業務發展良好，收購兼并可能對公司經營帶來較大不確定性，公司對此持謹慎態度。

值得一提的是，9月11日，志邦家居發布了向不特定對象發行可轉換債券證券募集說明書以及上市保薦書和發行保薦書。擬向不特定對象發行可轉換公司債券募集資金，募集資金總額不超過7億元，其中扣除發行費用后用于清遠智能生產基地（一二期）建設（總投資額6億，募集資金投入4.2億元）；數字化升級項目總投資額1億，其中募集資金投入0.84億元）；2億元用于補充流動資金。

不過，此次發行可轉債引來上交所的關注，并向志邦家居發來問詢函，要求就本次募投資金使用合理性、融資規模效益測算以及公司應收賬款、合同資產等經營情況進行詳細回復。