全面注冊制下，退市新規威力正在不斷顯現，A股“新陳代謝”進一步提速，退市多元化、常態化步入新階段。
Wind數據顯示，截至6月25日，今年以來已有9家A股上市公司因觸及各類退市情形被摘牌；20家公司處于退市整理期，*ST弘高、*ST宏圖等多家公司已提前“鎖定”退市，2023年退市公司數量將再創新高。此外，還有64家公司被交易所實施退市風險警示。
“隨著全面注冊制改革落地和常態化退市機制逐步完善，A股將呈現應退盡退、加速出清的態勢，同時有進有出、優勝劣汰、價值投資的特征也將進一步顯現。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示。
年內9家公司被摘牌
2022年，A股公司退市按下“加速鍵”。Wind數據顯示，2022年A股退市公司數量達50家，超過此前兩年的退市數量總和。截至目前，今年已有9家公司因觸及各類退市情形而從A股摘牌。
今年6月8日，中國證監會主席易會滿在出席第十四屆陸家嘴論壇時表示，“近年來，證監會會同有關部委和地方黨委政府，強化扶優限劣，切實把好市場入口和出口兩道關，深入開展專項治理，推動常態化退市機制落地見效。”
根據滬深交易所于2023年2月份新修訂的退市規定，退市分為強制退市和主動退市。其中強制退市又包括交易類強制退市、財務類強制退市、規范類強制退市和重大違法類強制退市四類情形。
具體來看，上述9家已摘牌公司中，6家屬于交易類強制退市，2家屬于財務類強制退市，1家屬于重大違法類強制退市。
為何今年以來退市數量繼續增加？申萬宏源證券首席市場專家桂浩明告訴記者：“一方面，上市公司去年的業績普遍不理想，加上股市走勢較弱，使得因財務指標、交易因素等被強制退市的公司數量有所增加，其中以‘面值退’的情形尤其突出；另一方面，從更深層次的背景來看，這與A股市場的投資理念逐步趨于理性有關。‘炒差’‘炒小’‘炒殼’的情況近年來得到較大改觀，劣質公司無人問津，促使這類公司應退盡退。”
上海國家會計學院金融系主任、上市公司年報研究中心主任葉小杰認為，面值退市是一種市場化程度較高的退市方式，這種退市方式面臨的爭議較小，且經過市場綜合博弈、效率較高。財務類退市通常在年報披露之后才會啟動，因此“面值退”數量增加。
“預計未來面值退市還會繼續增加，這符合市場化的邏輯，有助于加快退市進程。”葉小杰表示。
在全面注冊制改革落地和常態化退市機制建立的背景下，“有進有出”“優勝劣汰”的良性資本市場運作機制將進一步發揮其效能，預計2023年的退市公司數量將繼續創歷史新高。從目前的退市情況來看，“面值退”將成為今年退市的突出類型。
強化投資者保護
“隨著全面注冊制落地，相應的常態化退市機制逐步形成，市場優勝劣汰功能進一步完善，進一步加速低質企業出清，促進A股市場發揮資源配置功能，推動資本市場穩定健康運行。同時，常態化退市機制的形成，促使上市公司也會越來越注重市值維護和腳踏實地合法經營，并聚焦主業，做好更長遠的戰略規劃。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示。
上市公司是實體經濟的“基本盤”，也是資本市場的基石。讓市場實現高效的優勝劣汰更是資本市場高質量發展的關鍵。在加大退市力度大趨勢下，做好投資者保護重要性也更加凸顯。
田利輝認為，加快劣質上市公司出清、建立退市常態化機制，是資本市場健康發展的關鍵性舉措之一。在“該上則上”和“應退盡退”的資本市場中，投資者會注重價值投資、專業投資和長期投資，市場也會形成資源優化配置的新生態，進而推動我國資本市場的健康繁榮和上市公司的高質量發展。
證監會此前發布的《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》提出，設置與退市公司風險狀況相匹配的投資者準入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接，防范風險向不具備風險承受能力的投資者擴散。
在巨豐投資首席投資顧問張翠霞看來，退市后股票的處置方式與投資者保護是重要的問題。投資者應密切關注交易所的指導和相關公告，了解退市后股票的具體處置方式，并采取適當的措施保護自身權益。同時，監管機構應加強對退市股票的監管和信息披露，提供投資者教育和賠償機制，維護投資者權益。
北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長、首席投資顧問邢星認為：“完善投資者保護工作機制還應當重視投資者保護協會職能機構的搭建以及證券投資者保護基金的設立。”（證券日報）
