知名女星江疏影投資的雪球產品爆倉？

1月22日，市場流傳出一張江疏影的圖片，并配文“今天，江疏影都去申萬宏源集團總部了，他的雪球爆了”。

對于該則傳言，申萬宏源相關人士對澎湃新聞記者表示：“網傳截圖是假的。”

另有市場人士對澎湃新聞記者稱：“另有相似圖片中，可以更清楚地看到片場的攝像機。”

網傳圖片

近期，隨著市場的持續調整，雪球產品敲入的消息持續引發市場關注。

例如，近期還有一張“湯總中證500雪球產品爆倉”的截圖廣為流傳。相關圖片中，一位被稱為“湯總”的投資者，兩年前購買了中證500雪球產品，于2024年1月15日到期，因該合約保證金為25%，期末價低于期初價25%以上，跌幅高于保證金比例，“湯總”本息全軍覆沒。

據了解，所謂雪球產品，與投資者社區平臺雪球無關，指的是一類期權結構的代稱，存續期通常為1-2年，投資者全部為專業投資者，包括銀行理財、私募基金等產品及機構投資者。投資者面臨的風險主要是市場風險，產品在存續期間敲入不意味著虧損，最終損益取決于產品到期時的市場情況。目前市場上常見的雪球掛鉤標的為中證500指數和中證1000指數，投資者最后的損益情況完全取決于產品持有期內相關標的的表現情況。

對于雪球產品原理，中信證券報告顯示，從設計上看，自動敲入敲出產品是賣出看跌期權策略，承擔部分下跌風險以換取期權費。通過設計“敲出”“敲入”條款，進一步控制風險，增強收益穩定性。

對于當前存量雪球結構產品規模，國泰君安報告預計，當下引發市場關注的部分雪球合約多數于2023年2-4月開倉。該機構分析稱，市場中雪球產品的敲入線多數為70%-80%，合約存續期以1年期、2年期為主。

國泰君安報告指出，1月17日，中證500、中證1000點位分別達到5062、5389，對應面臨市場關注的雪球開倉時點位最低為6327、6736，目前僅2022年1-3月、2022年6-8月以及2023年2-4月合約開倉時點位處于該區間。2022年開倉合約存續較少，且多數于2022年7-8月及2023年2-4月敲出，當下面臨關注的雪球多數為2023年2-4月開倉合約。

“2023年2-4月，券商股指類場外期權新開合約名義本金共計6009.24億元，預計其中約有30%為股指雪球。”國泰君安報告稱。

市場影響方面，多個市場觀點均認為對股票市場整體有限。

信達證券金工團隊分析稱，從體量來看，雪球存量總規模2000億元左右，可以撬動的股指期貨名義本金最高為3200億元左右，而目前IC與IM股指期貨總持倉額接近6000億元，A股市場的總市值在75萬億元，雪球自身通過股指期貨市場傳導至現貨市場的影響幾乎可以忽略。

中信期貨研究所權益及期權策略組資深研究員康遵禹也表示，雪球敲入事件本身對股票市場影響有限。雪球產品敲入后，潛在影響為交易平臺平倉期貨多頭，致使基差貼水走闊；但由于盤中持倉量增加，判斷期貨空頭開倉力量更加主導。雪球產品敲入主要對期貨基差產生沖擊，但期貨基差再向股市傳遞影響的邏輯并不清晰。因此雪球產品敲入對股票市場影響有限。

此外，中證機構間報價系統股份有限公司發布的文章指出，雪球產品掛鉤標的以股指為主，證券公司主要使用股指期貨進行多頭對沖，一方面不直接對A股現貨市場帶來影響；另一方面其在股指期貨市場的對沖行為通常表現為“低買高賣”，有利于改善股指期貨“貼水”現象，證券公司的收益主要來源于對沖收益，不存在與客戶“對賭”行為。

“前期，中證報價依托交易報告庫收集了包括雪球產品在內的場外衍生品逐筆交易信息。在此基礎上，支持監管部門從投資者適當性、證券公司風控能力、敲入敲出集中度、風險敞口限額管理等方面對雪球等產品全面加強管理。目前雪球產品整體風險可控。”上述文章中稱。