蜜雪冰城港股上市迎來新進展。

2025年1月1日，蜜雪冰城時隔近一年二次遞交港股招股書，主要更新了2023年全年以及2024年前三季度的業務情況和財務數據。

據悉，2022年9月，蜜雪冰城曾計劃在A股上市，但最終未能成行。2024年1月2日，公司擬轉向港股IPO。有“性價比之王”之稱的茶飲企業蜜雪冰城，提供單價約6元（約1美元）的現制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品。旗下有現制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”，前者核心產品的價格通常為2元至8元，后者于2017年推出，核心產品的價格通常為5元至10元。

截至2024年9月30日，蜜雪冰城通過加盟模式發展的門店網絡擁有超過4.5萬家門店，覆蓋中國及海外11個國家。在下沉市場擁有高滲透率，蜜雪冰城57.2%的中國內地門店位于三線及以下城市，并在中國內地以外開設了約4800家門店，來自印度尼西亞和越南的收入約超過海外收入的70%。

中國內地門店數量及門店占比

根據第三方灼識咨詢的報告顯示，按照截至2024年9月30日的門店數計，蜜雪冰城是中國及全球最大的現制飲品企業。按照2023年的飲品出杯量計，是中國第一、全球第二的現制飲品企業。按照2023年的終端零售額計，也是中國第一、全球第四的現制飲品企業，在中國及全球的市場份額分別約為11.3%及2.2%。

具體來看，2023年及截至2024年前九個月，蜜雪冰城門店網絡分別實現飲品出杯量約74億杯及71億杯。其中，2024年前九個月，蜜雪冰城前五大暢銷常青款產品占在中國總飲品出杯量的約41.2%。根據灼識咨詢的報告，按2023年飲品出杯量計，冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶是中國現制飲品行業銷量最高的三個單品。

去年實現兩次調價，前三季度利潤增超四成

2024年中式新茶飲紛紛角逐IPO。2024年1月2日，古茗控股和蜜雪冰城同時向港交所遞交招股書，2月14日滬上阿姨也向港交所遞交招股書。遞表半年后前述招股書均顯示失效，目前，古茗、滬上阿姨和蜜雪冰城均已重新遞交招股書。此前，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，成為“新式茶飲第一股”，茶百道也于2024年4月23日登陸港交所，成為“加盟制茶飲第一股”。

對比近年來的財務數據，蜜雪冰城業績遠超已上市以及正在進行港股IPO的茶飲公司。

2023年，蜜雪冰城實現營收203億元，同比增長近五成；期內利潤為32億元，同比增長近六成。古茗實現收入76.76億元，同比增長近四成；利潤為10.96億元，同比增近2倍。滬上阿姨實現營收33.48億元，同比增長52.3%；利潤3.88億元，同比增長1.6倍。

2024年前三季度，蜜雪冰城營收187億元，同比增超兩成。利潤為35億元，同比增超四成。古茗收入為64.41億元，同比增長近16%；期內利潤為11.2億元，同比增長近12%。滬上阿姨2024年上半年營收為16.58億元，同比增長6%；利潤為1.68億元，同比下滑12.3%，主要是2024年上半年錄得以股份為基礎的付款開支等大幅增加所致。

已上市的奈雪的茶和茶百道在2024年上半年的業績也一度承壓。其中，奈雪的茶（2150.HK）2024年上半年實現營收25.44億元，同比下降1.9%；上半年由盈轉虧，期內虧損4.4億元，2023年同期盈利6485萬元。茶百道（2555.HK）2024年上半年實現營收23.96億元，同比下降10%；期內利潤為2.39億元，同比下降59.9%。

其他財務數據方面，2021年至2023年以及2024年前九個月，蜜雪冰城毛利率分別為31.3%、28.3%、29.5%以及32.4%，門店網絡分別實現了約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。其中，2021年至2023年分別實現收入為104億元、136億元、203億元，其中2022年至2023年對應增速分別為31.2%、49.6%。期內利潤分別為19億元、20億元、32億元，其中2022年至2023年對應增速分別為5.3%、58.3%。

2021年至2024年前三季度財務業績

值得注意的是，過去兩年蜜雪冰城已實現多次漲價。

2024年12月，澎湃新聞記者發現，蜜雪冰城在部分門店的小程序內發布公告稱，結合門店經營情況，2024年12月16日起，堂食/小程序APP飲品（含冰淇淋系列）門市價加1元。對此，澎湃新聞記者致電蜜雪冰城總部客服，接線人員表示，從2024年12月16日開始，公司的確針對廣州、深圳、北京某些地區實行了整體產品價格上調1元的措施。此波價格調整只針對部分區域的堂食及小程序平臺，外賣和團購平臺相應產品的價格和之前保持一致，并未上調。談及價格上調的具體原因，接線人員表示，該舉措是公司綜合考量了整體區域各門店運營的具體情況，如門店運營成本等因素而制定的方案，目前還處于試行階段。對于該方案日后是否會推廣至別的地區，接線人員表示目前還暫未收到公司通知。

據澎湃新聞記者不完全梳理，自2023年9月以來，蜜雪冰城已在國內不同城市與不同區域陸續進行了3次價格調整，分別是2023年9月，2024年3月與2024年12月。其中，2023年9月，蜜雪冰城對全國門店的部分飲品價格進行了調整。其中，招牌產品蜜桃四季春的價格由6元上調至7元，咖啡系列飲品均漲價1元，當時蜜雪冰城總部客服表示，屬于常規產品更新，主要是因為個別產品的優化升級。2024年3月，蜜雪冰城在上海部分區域的門店率先進行了調價，飲品和甜品的價格上調了1元，當時的調價打破了蜜雪冰城全國統一定價的模式。

計劃持續拓展國內門店網絡、提升產能、加速出海

談及自身的競爭優勢，招股書顯示，作為在中國現制飲品行業中最早設立中央工廠的企業，蜜雪冰城目前擁有業內最大規模的高度數字化端到端供應鏈體系。提供給加盟商的飲品食材超過60%為自產，根據灼識咨詢的報告是中國現制飲品行業中最高，其中核心飲品食材為100%自產。此外，基于覆蓋全球六大洲、38個國家的采購網絡，使其以低于行業平均水平的價格采購眾多核心原材料。例如，就同類型、同質量的奶粉和檸檬而言，2023年的采購成本較同行業平均分別低約10%及20%。

招股書指出，規模化帶來的成本優勢和精益化、智能化的生產管理能力，使得行業內其他企業在核心飲品食材上很難通過模仿達到蜜雪冰城的高質平價水平。

對于未來的戰略，招股書指出，將持續拓展在中國的門店網絡。對于“蜜雪冰城”品牌，會進一步開拓新的市場和深耕現有市場，對于“幸運咖”品牌，將加速在全國范圍內的門店布局。就海外市場而言，將繼續專注于開拓東南亞市場（包括印度尼西亞及越南）并繼續擴大當地的加盟門店網絡。此外，計劃適時開拓其他市場以打造更加全球化的品牌。

招股書還提及，未來會進一步提升端到端供應鏈。在國內，將持續提升供應鏈體系的廣度和深度，打造更加敏捷高效的物流體系，持續穩健地投資建設產能，以及加大以新技術、新材料為驅動的研發創新。例如，計劃在海南生產基地建造專門生產冷凍水果、咖啡、糖漿和小料等產品的新設施，建設已于2023年啟動，預計將于2025年完工。此外，還計劃提升中國其他生產基地的產能，以支持不斷擴張的門店網絡。在海外，會打造更加豐富、靈活、全球化的供應鏈平臺，有力支持全球化戰略和海外業務發展需求。計劃在東南亞建立一個多功能供應鏈中心，將提升本地生產能力和成本效率，有效支持全球化戰略。