證券時報記者 譚楚丹
昨日，證券時報記者從券商獲悉，3月12日中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）向券商及資產(chǎn)管理子公司就《證券公司債券投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)則》（以下簡稱《規(guī)則》）征求意見，要求在3月底之前反饋意見。
《規(guī)則》明確了債券投顧業(yè)務(wù)的展業(yè)條件和展業(yè)邊界。同時要求，券商需配備專職人員、健全內(nèi)控制度、建立信息技術(shù)系統(tǒng)，確保組織架構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)發(fā)展與合規(guī)風(fēng)控水平、專業(yè)能力相匹配。《規(guī)則》還強調(diào)，債券投顧僅限于提供投資建議，禁止以任何方式代客戶作出投資決策。
1 明確展業(yè)條件
近日，中證協(xié)下發(fā)的《證券公司債券投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)則》征求意見稿備受市場關(guān)注。
一直以來，債券市場以專業(yè)機構(gòu)投資者為主要參與者，但部分中小金融機構(gòu)如中小銀行和信托公司由于投資能力有限，需要尋求投資建議。在此背景下，券商的債券投顧業(yè)務(wù)受到上述中小金融機構(gòu)的青睞。據(jù)證券時報記者去年三季度不完全統(tǒng)計，目前常態(tài)化開展債券投顧業(yè)務(wù)的券商約有20家，總規(guī)模約1萬億元，其中前5家的券商市場份額占比超80%。
去年，債券投顧業(yè)務(wù)被曝出存在利益輸送的隱患。2024年9月中國銀行間市場交易商協(xié)會約談部分券商，稱有公司在開展服務(wù)于中小銀行的投顧業(yè)務(wù)過程中，存在控制客戶交易，將自營、投顧等業(yè)務(wù)混同運作，并通過變相資金池在不同賬戶間調(diào)節(jié)收益以及利益輸送等問題。
如今，監(jiān)管部門計劃建立和完善債券投顧業(yè)務(wù)管理機制，明確展業(yè)邊界。據(jù)證券時報記者拿到的《規(guī)則》起草說明，《規(guī)則》計劃從“機構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員”三位一體入手，構(gòu)建全業(yè)務(wù)流程的業(yè)務(wù)管理體系；堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，結(jié)合行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及痛點難點，總結(jié)行業(yè)好經(jīng)驗、好做法；引導(dǎo)券商加強數(shù)字化管理，提升債券投顧業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管效能。
此次《規(guī)則》最大看點在于，首次明確了券商開展債券投顧業(yè)務(wù)的能力勝任條件：一是具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格；二是建立健全有效的內(nèi)控管理制度；三是配備不少于3名2年以上債券投研經(jīng)驗的專職債券投資顧問人員和不少于1名具備2年以上債券投資交易合規(guī)經(jīng)驗的專職合規(guī)人員，確保專業(yè)水平與其服務(wù)方式、業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)；四是建立具備業(yè)務(wù)審批、業(yè)務(wù)要素錄入、業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)測管理及業(yè)務(wù)合規(guī)審核功能的債券投資顧問業(yè)務(wù)全流程留痕的信息技術(shù)管理系統(tǒng)；五是支持業(yè)務(wù)開展的其他必要條件。
談及債券投顧展業(yè)邊界時，《規(guī)定》強調(diào)只有建議權(quán)，不能有決策權(quán)。具體就是，券商及其業(yè)務(wù)人員從事債券投資顧問業(yè)務(wù)，僅限于向客戶提供投資建議，輔助客戶進(jìn)行投資決策；禁止接受客戶資金或資產(chǎn)委托、控制操作客戶賬戶或以任何方式代客戶作出投資決策。
2 業(yè)務(wù)納入券商全面風(fēng)險管理體系
證券時報記者注意到，《規(guī)則》對債券投顧業(yè)務(wù)的各項環(huán)節(jié)、風(fēng)險合規(guī)要求等進(jìn)行明確規(guī)定。
具體來看，《規(guī)則》加強債券投顧業(yè)務(wù)的精細(xì)化管理，明確債券投顧人員在宣傳推介、協(xié)議簽署、債券交易詢價、提供投資建議及開展客戶回訪、受理投訴等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)遵循的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，督促券商優(yōu)化供給、提高價值創(chuàng)造能力。
《規(guī)則》還重點強化債券投顧關(guān)聯(lián)交易及利益沖突管理要求明確關(guān)聯(lián)交易及利益沖突界定標(biāo)準(zhǔn)，督促券商樹牢防范金融風(fēng)險的核心目標(biāo)。
在風(fēng)險合規(guī)管理方面，《規(guī)則》要求券商將債券投顧業(yè)務(wù)納入券商全面風(fēng)險管理體系，并為債券交易、銷售、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)設(shè)置“防火墻”機制。
此外，《規(guī)則》特別加強了債券投資顧問業(yè)務(wù)的集中度管理、偏離度管理、交易監(jiān)測和內(nèi)部檢查要求，壓實券商主體責(zé)任，提升債券投顧業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)效。
比如在集中度管理方面，券商不得出具投資建議，導(dǎo)致單一投資顧問賬戶投資于同一債券的金額超過該投資顧問賬戶規(guī)模的25%，國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債、地方政府債券、境內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行同業(yè)存單除外。如因債券回售、系統(tǒng)重要性銀行名單調(diào)整等原因?qū)е录卸裙芾硪蟊粍映薜模滩坏美^續(xù)出具買入超限標(biāo)的的投資建議，并應(yīng)當(dāng)建議客戶合理有序壓降超限標(biāo)的持倉規(guī)模。
3 不得接受客戶資金或資產(chǎn)委托
監(jiān)管部門此次還計劃要提升債券投顧人員的管理水平。《規(guī)則》明確參與債券交易詢價的人員需要取得債券交易市場要求的相關(guān)資質(zhì)，并按照監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行人員公示，加強人員考核管理，增強透明度和市場監(jiān)督，保障客戶知情權(quán)、提升客戶滿意度。
據(jù)悉，在人員資質(zhì)方面，出具投資建議的人員應(yīng)當(dāng)?shù)怯洖樽C券投資顧問；參與債券交易詢價的人員應(yīng)當(dāng)取得債券交易市場要求的相關(guān)資質(zhì)。
《規(guī)則》列舉了宣傳推介和提供投顧服務(wù)過程中的禁止性行為，以維持市場秩序，保護(hù)客戶的合法權(quán)益。具體來看，不得接受客戶資金或資產(chǎn)委托，以及直接操作客戶賬戶或代客戶作出投資決策；不得以個人名義或者冒用他人名義私自接受客戶委托，提供債券投資顧問服務(wù)并收取費用；不得利用信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、持券優(yōu)勢，單獨或者通過合謀，影響交易價格或交易量；不得以獲取傭金或者其他利益為目的，建議客戶資產(chǎn)進(jìn)行不必要的證券交易；不得為投資顧問客戶提供流動性支持；不得為協(xié)助客戶或第三方規(guī)避監(jiān)管，按照投資顧問客戶或者其他第三方的指令出具投資建議等。
在自律管理方面，中證協(xié)可以對券商債券投資顧問業(yè)務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場檢查或者非現(xiàn)場檢查。券商及相關(guān)從業(yè)人員開展債券投資顧問業(yè)務(wù)涉嫌違反監(jiān)管規(guī)則或存在重大風(fēng)險隱患的，中證協(xié)將按規(guī)定移交證監(jiān)會等有關(guān)機構(gòu)處理。
